送彩金被骗:國君策略:市場有望企穩 三季報哪些板塊將超預期?

送彩金被骗國君策略:市場有望企穩 三季報哪些板塊將超預期?

【女子奶茶店遭暴打】

注意年底風格切換♂┊,第四季度布局新「β」行業◇⊙。2012年以來♂▽▽,第四季度滯漲、低估值行業出現補漲行情概率較高〇。建議把握絕對收益☆π,布局新「β」行業:銀行、券商、傳媒、汽車↑↑□。

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貿易摩擦緩和♂☆,11月MSCI擴容♂♂,利好核心資產中的價值窪地:銀行、券商□∵⊿。銀行板塊超額收益與工業企業盈利增速相關性較強◇┊。市場對半年報銀行不良率修復的反應尚不充分⊿,伴隨市場盈利見底回升趨勢明確∟,資產質量改善將帶動銀行估值修復♂。A股市場中長期向好⌒,資本市場改革快速推進↑▽,券商板塊迎來戰略配置機會∟。

周期行業總體盈利承壓⌒♂。化工方面☆♀,大煉化景氣度維持高位□?,基礎化工盈利下滑明顯;有色金屬方面﹡⊙,新能源車產業鏈盈利仍較弱↑,貴金屬增速較高;鋼鐵行業π〇↑,特鋼受益於油氣、軍工等下游需求復蘇♂〇∵,板材、螺紋下滑較快;建材行業┊,水泥維持高景氣⊙∴,玻璃景氣下滑;機械行業♂,工程機械、油服、鋰電設備高增長π┊▽,工業控制承壓∵。

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5.五維亮點新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的♀〇,並不意味着贊同其觀點或證實其描述┊π。文章內容僅供參考〇↑,不構成投資建議∵π♀。投資者據此操作┊▽,風險自擔↑〇▽。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體∴,版權歸原作者所有﹡☆,轉載請聯繫原作者並獲許可□〇⌒。文章觀點僅代表作者本人?⌒,不代表新浪立場⊙。若內容涉及投資建議┊♀∵,僅供參考勿作為投資依據♂△☆。投資有風險◇↑∟,入市需謹慎⊙。

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考慮到以下因素對市場的支撐┊,市場有望企穩:1、經貿緩和大背景支撐市場;2、市場對三季報預期不高;3、年內市場由核心標的領漲∴┊,估值切換化解股價漲幅過大壓力;4、盈利年內見底預期不變↑⊙,基本面對市場形成支撐;5、經濟失速風險可控﹡,市場對破「六」擔憂具有一定情緒性因素;6、年底逆周期政策值得期待;7、資本市場改革繼續推進♂,市場有望長期向好□↑。

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3季報業績表現較好的公司未來表現更好∵◇。我們將2018年的3季報預告中△ππ,預告下限增速高於2018年半年報凈利潤增速〇▽∟,且預告下限增速大於50%的公司計為業績表現好的公司;將2018年的3季報預告中☆〇,預告上限增速低於2018年半年報凈利潤增速〇,且預告上限增速小於-50%的公司計為業績表現差的公司▽♀。我們計算了2組公司自2018年3季報預告公告日以來相對wind全A指數的超額收益┊♂☆。盈利表現好的公司在公告后5日、20日和90日均有明顯更好的表現▽⊙⊿。

防禦行業:火電盈利顯著提升〇∟↑,環保、園林下行壓力大﹡,銀行繼續穩健增長☆?∵,證券與保險行業凈利潤增速維持高位∴⊙☆,房地產行業報表業績仍高速增長♂▽〇,公路運輸、海運、航空貨運均維持較高景氣∟∵∴。

3季度業績較好的個股未來1月及未來90日表現更好π。我們根據2018年3季報預告的盈利同比增速π□┊,及環比增速篩選出業績較好、較差的2組個股∵。3季報業績較好的個股在盈利預告公告后5日、20日和90日均較業績較差的個股有顯著的超額收益〇□。而根據2018年一級行業的3季報盈利同比和環比表現分組時♂△┊,業績較好的行業在2018年11-12月表現無優勢♀,僅在2019年1季度時◇♂,2018年第3季度業績好的行業平均漲幅高3.7個百分點↑∵。盈利增速在個股層面的相對優勢較行業層面更具有持續性◇﹡⌒。

上市公司三季報整體增速平穩〇↑⊙,我們從已經公布3季報預告、快報、報告的公司中﹡□⊙,在各個細分行業選取市值較大、市場關注度較高、盈利趨勢具有代表性的公司⊿,分析哪些產業鏈景氣度較高⊿。

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消費行業:家居穩健增長⊿□,乘用車景氣仍低▽♀,百貨與超市穩健增長〇△♂,廚電行業低速增長▽,醫療器械與服務高成長﹡□⊙,白酒略低於預期☆▽,養殖產業鏈高速增長┊∟。

市場仍處於中樞逐漸抬升的寬幅震蕩中□□,當前風險釋放較充分♀,市場有望企穩♂〇♂。1、經貿緩和大背景支撐市場⌒◇⌒。儘管貿易摩擦已經被市場所預期☆☆π,但在11月兩國元首APEC會面前∵▽﹡,各項舉措將逐步落實∟π,利好因素將緩解市場向下壓力♂┊◇。2、市場對三季報預期不高?♀♂。由於PPI持續下行〇┊∵,市場對三季報業績預期並不高⊿,10月15日盈利預告截止日部分公司風險暴露導致市場風險已經得到一定釋放▽,預計三季報對市場壓力有限∟?。

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防禦行業景氣度維持高位△♂♂。公用事業方面┊∴,火電盈利顯著提升∵∴♂,環保行業業績下行壓力仍大◇∴﹡,檢測服務高速增長;建築行業☆,園林工程下行壓力大♂☆﹡,基建、照明工程穩健增長;金融行業∵∟,銀行繼續穩健增長┊∴,證券與保險行業凈利潤增速仍維持高位♂⊙,支付服務成長性較高;房地產行業報表業績仍高速增長;交運行業〇⊿◇,公路運輸、海運、航空貨運均維持較高景氣﹡⊙,供應量管理龍頭業績壓力較大▽△〇。

科技行業景氣度邊際改善﹡☆△。電力設備行業∴⊿,光伏略低於預期⌒,風電增速較高;軍工景氣維持高位;電子行業∴?﹡,安防龍頭景氣復蘇┊〇↑,消費電子改善明顯┊,通信PCB高景氣維持∟△◇,半導體產業鏈強勁復蘇;通信行業∵,IDC、統一通信穩健增長◇▽,光模塊龍頭業績承壓π,基站設備景氣度顯著提升;計算機行業⊙⌒☆,人工智能高速增長▽,信息安全邊際改善▽?∵,醫療、金融IT景氣較高;傳媒行業┊⊿☆,廣告行業下行壓力大⌒﹡⊿,遊戲行業邊際改善⊙□∟,視頻行業快速增長↑♂,影視產業鏈景氣仍低∟♀。

周期行業:基礎化工盈利下滑明顯▽⌒⊙,新能源車上游盈利仍較弱⊿∵┊,板材、螺紋下滑較快◇,水泥維持高景氣☆,工程機械、油服高增長↑。

復盤2018年3季報預告⌒△,3季報同比及環比增速較高的個股預告后5日、20日及90日均較業績較差的個股有顯著的超額收益□。然而3季報同比、環比增速較高的行業⌒,11-12月股價表現並無優勢π。

第三勝負手已經開啟⊙┊∴,把握新β行業投資機會⊿□。當前第三勝負手已經開啟▽☆☆,市場風格轉向金融地產板塊∟▽♀。2012年以來♂,第四季度滯漲、低估值行業出現補漲行情概率較高♀⊙☆。建議把握絕對收益▽↑,布局新「β」行業:核心資產中的銀行、券商◇∴,以及困境反轉潛力大的傳媒、汽車☆?。銀行板塊受益於盈利周期見底帶來的資產質量改善;券商受益於金融改革快速推進↑∴∴,傳媒受益於政策邊際改善及需求復蘇▽┊,汽車受益於消費促進政策預期及行業出清后的景氣復蘇﹡。

見微知著☆,哪些子行業景氣度較高∵π?我們從已經公布3季報預告、快報、報告的公司中↑?,在各個細分行業選取一家市值較大、市場關注度較高、盈利趨勢具有代表性(與其他同產業鏈公司盈利變動方向一致)的公司☆,分析哪些產業鏈景氣度較高π⊿⊿。

7、資本市場改革繼續推進┊,市場有望長期向好↑。10月18日證監會發佈《關於修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定》┊,通過取消重組上市認定標準中的「凈利潤」指標↑∴,推進創業板重組上市改革等措施放鬆併購重組監管♀。資本市場的改革有利於市場長期向好☆。

目錄1.  本周核心觀點2.  利好兌現及抵「6」致市場調整□⌒π,市場有望企穩3.  三季報:超預期主線在哪♀┊⊙?4.  第三勝負手已經開啟▽∴⌒,把握新β行業投資機會5.  五維亮點正文1.本周核心觀點本周市場持續調整▽┊,主要的下跌原因包括:1、貿易摩擦緩和已經被市場較為充分預期;2、市場對三季報盈利利好反應充分;3、市場年內漲幅較大⌒▽π,累計獲利盤較多;4、第三季度GDP抵「6」☆,9月CPI破「3」導致滯脹擔憂提升;5、市場對刺激政策期待值降低∴♂。上述因素對市場的影響具有一定情緒性┊↑⊿。

3、年內市場由核心標的領漲⊿⊙,估值切換化解股價漲幅過大壓力♀。儘管今年市場漲幅較大⌒,但中證100指數上漲30%♀,而中證1000指數僅上漲19%﹡,領漲市場的為長春高新、中國國旅等盈利增速較高、行業地位穩固、具有稀缺性的核心標的↑,隨着年底估值切換♂,這些具有稀缺性的公司股價向下壓力將不會很大△▽♀。4、盈利年內見底預期不變▽↑♀,基本面對市場形成支撐◇﹡↑。中國經濟長期下行的壓力是結構性的∟π,但從周期角度看π♀,本輪去庫存接近尾聲⊙⌒,M2等金融數據已經企穩↑♀,2018年上市公司對資產負債表計提充分▽┊△。因此市場2019年將見到盈利底⊙♂,2020年盈利增速將企穩▽┊,基本面可支撐市場♂。

建議布局調整充分的困境反轉行業:傳媒、汽車♂∴。傳媒板塊受益於政策對遊戲行業的鬆綁⌒┊,對電影產業鏈的扶持?∴。且傳媒板塊走勢與移動互聯網景氣度相關性較強◇☆,5G產業鏈炒作延伸至應用層從情緒上利好傳媒♀↑。9月汽車銷量同比下降5.2%∟,降幅環比收窄♂☆。汽車板塊受益於消費促進政策預期┊☆π,以及行業在庫存去化徹底▽◇,基數效應﹡┊,需求改善下的復蘇□?♀。

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【國君策略-周議】市場有望企穩♂,三季報哪些板塊將超預期♂?來源:談股問君導讀本周市場受利好兌現及經濟承壓影響下跌□,在貿易摩擦緩和、逆周期政策可期等因素下☆♂△,市場有望企穩☆。四季度把握絕對收益□☆⊙,建議關注新β方向:銀行/券商/傳媒/汽車⊿?﹡。

利好兌現及GDP抵「6」導致市場調整∴﹡。1、貿易摩擦緩和已經被市場較為充分預期〇□。周一在就經貿問題達成較充分協議后?π,上證指數高開0.68%□∴☆,全天上漲1.15%?♂。然而π♂,9月底市場下跌中外資凈流入△∟♂,10月首周繼續凈流入;10月復盤首周上證指數全部上漲﹡,表明市場對利好因素已經提前反應?♂。2、市場對三季報盈利利好反應充分∵∴⊙。自10月9日起⊙〇,以預告區間中值計〇☆,每日公布三季報預告的上市公司盈利增速的中位數逐日遞減☆∴﹡,公告盈利預告的公司在公告當日相對wind全A指數的超額收益率逐日遞減??。表明業績較好的公司盈利預告更早△,因此市場10月初已經將季報利好提前反應⌒∴∵。

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消費行業總體盈利表現穩健⊙▽☆。輕工行業∟π↑,家居穩健增長﹡♂,造紙底部復蘇;汽車方面◇┊♂,動力電池龍頭高成長∵,乘用車景氣仍低;商貿零售行業♀☆☆,電商快速增長∵⌒,百貨與超市穩健增長;廚電行業低速增長;醫療板塊器械、服務、疫苗、創新葯高成長;食品飲料行業♀∟,白酒略低於預期□△┊,保健品、休閑食品穩健增長♂♂。農業方面⊿☆♀,生豬養殖、白羽肉雞產業鏈高速增長┊。

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5、經濟失速風險可控∵π,市場對破「六」擔憂具有一定情緒性因素?﹡。儘管GDP單季增速降至6.0%☆♂∵,但9月工業增加值同比增速較8月回升明顯∴⌒♂,M2增速同樣回升▽〇□,PMI環比改善⊿?,表明經濟失速下行風險可控□,市場對經濟擔憂具有一定情緒性因素□♂◇。6、年底逆周期政策值得期待◇♀♂。今年兩會對GDP增速目標為6%-6.5%♂,GDP為政府較為看重的經濟指標∟。GDP的低於預期較其他指標低於預期更可能促使逆周期政策加碼π∟。9月4日的國常會提到☆π↑,將按規定提前下達明年專項債部分新增額度∵?♀,確保明年初即可使用見效⊙π∵。在GDP超預期下行的背景下π♂,年初「使用見效」的政策目標或將使年底專項債發行進度及額度超預期┊∟∟。

第三勝負手已經開啟﹡♀♂,把握新β行業投資機會↑□♀。當前第三勝負手已經開啟∵﹡▽,市場風格轉向金融地產板塊?。2012年以來∵,第四季度滯漲、低估值行業出現補漲行情概率較高△。建議把握絕對收益π◇,布局新「β」行業:核心資產中的銀行、券商□□,以及困境反轉潛力大的傳媒、汽車◇↑。銀行板塊受益於盈利周期見底帶來的資產質量改善;券商受益於金融改革快速推進♂,傳媒受益於政策邊際改善及需求復蘇⊙┊,汽車受益於消費促進政策預期及行業出清后的景氣復蘇〇。

科技行業:光伏略低於預期〇,軍工景氣維持高位♂☆☆,消費電子改善明顯△,半導體產業鏈強勁復蘇π▽,基站設備景氣度顯著提升☆♂﹡,醫療、金融IT景氣較高∴,影視產業鏈景氣仍低⊿。

考慮到以下因素對市場的支撐∟▽,市場有望企穩:1、經貿緩和大背景支撐市場;2、市場對三季報預期不高;3、年內市場由核心標的領漲?,估值切換化解股價漲幅過大壓力;4、盈利年內見底預期不變?⊙∟,基本面對市場形成支撐;5、經濟失速風險可控﹡▽┊,市場對破「六」擔憂具有一定情緒性因素;6、年底逆周期政策值得期待;7、資本市場改革繼續推進⊙π□,市場有望長期向好﹡∟。

消費行業盈利表現穩健↑□。輕工行業△◇▽,家居穩健增長△↑↑,造紙底部復蘇;汽車方面∵,動力電池龍頭高成長□〇♀,乘用車景氣仍低;商貿零售行業△,電商快速增長♂,百貨與超市穩健增長;廚電行業低速增長;醫療板塊器械、服務、疫苗、創新葯高成長;食品飲料行業〇,白酒略低於預期↑△∟,保健品、休閑食品穩健增長∴∴。農業方面♂♀,生豬養殖、白羽肉雞產業鏈高速增長⌒⊙?。

防禦行業總體景氣度維持高位∴〇⌒。公用事業方面☆,火電盈利顯著提升∵∴☆,環保行業業績下行壓力仍大∴〇☆,檢測服務高速增長;建築行業⊙〇,園林工程下行壓力大☆〇,基建、照明工程穩健增長;金融行業〇▽┊,銀行繼續穩健增長﹡?⊙,證券與保險行業凈利潤增速仍維持高位?,支付服務成長性較高;房地產行業報表業績仍高速增長;交運行業◇,公路運輸、海運、航空貨運均維持較高景氣〇,供應量管理龍頭業績壓力較大⊿△。

披露率較高的行業三季度盈利較好☆♂。我們選取披露率較高□,且行業頭部公司盈利佔全行業比重並不很大的部分行業△△﹡。從已經公布三季報的情況看:1、科技行業盈利表現較好⌒。綜合考慮整體法和中位數法的增速♂⌒∵,通信、電子、傳媒、電力設備等科技行業第三季度盈利增速表現較好⊙↑□。2、農業板塊盈利表現較好↑☆∟。白羽肉雞價格維持高位◇⊙,生豬價格下半年加速上升⊿﹡,產養殖產業鏈景氣度較高⊙♂。3、醫藥板塊盈利表現較好♂〇。醫藥研發外包、原料葯、醫療服務、醫療器械等板塊盈利較好◇♂⊙。4、國防軍工行業盈利表現較好∵。軍工產品訂單加速結算下⌒♂,軍工全行業景氣度維持高位☆?。

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2.利好兌現及抵「6」致市場調整∟π♂,市場有望企穩利好兌現及GDP抵「6」致市場調整∟∴∟,市場有望企穩⊙。本周市場持續調整☆π☆,主要的下跌原因包括:1、貿易摩擦緩和已經被市場較為充分預期;2、市場對三季報盈利利好反應充分;3、市場年內漲幅較大〇﹡,累計獲利盤較多;4、第三季度GDP抵「6」♂♂,9月CPI破「3」導致滯脹擔憂提升;5、市場對刺激政策期待值降低π。上述因素對市場的影響具有一定情緒性因素☆↑,考慮到以下因素對市場的支撐π☆♂,市場有望企穩:1、經貿緩和大背景支撐市場;2、市場對三季報預期不高;3、年內市場由核心標的領漲﹡,估值切換化解股價漲幅過大壓力;4、盈利年內見底預期不變⌒?,基本面對市場形成支撐;5、經濟失速風險可控〇?,市場對破「六」擔憂具有一定情緒性因素;6、年底逆周期政策值得期待;7、資本市場改革繼續推進⌒♀,市場有望長期向好♂。

創業板第三季度盈利增速較高□。我們以公布三季報預告、快報或報告的公司家數占所在板塊上市公司總數的比例計為披露率⌒。創業板披露率達100%﹡,中小板為49%∴♀,科技行業披露率達54%↑。以盈利預告中值作為前三季度凈利潤的預期〇?,則整體法下創業板前三季度盈利增速為0.24%〇∴,中位數法下創業板前三季度盈利增速則為7.53%π▽。儘管以預告中值作為預計值誤差較大♂,但也反映創業板第三季度盈利增速穩健∵。全A非金融石油石化披露率為43.6%┊⌒,整體法下增速約為-1.35%▽,仍需觀察後續業績披露情況∴π。

因此⌒∴,市場本周連續4天下跌π∵,具有一定的情緒性因素〇♀,多項利好因素將支撐市場企穩□。3.三季報:超預期主線在哪△⊙⌒?上市公司三季報整體增速平穩⊿,周期板塊盈利承壓☆♂?,消費板塊穩健⊙,科技板塊改善顯著♀∟,防禦板塊維持高景氣﹡﹡。周期行業:基礎化工盈利下滑明顯♀,新能源車上游盈利仍較弱◇,板材、螺紋下滑較快⌒∵,水泥維持高景氣♀△┊,工程機械、油服高增長π♂。消費行業:家居穩健增長∴,乘用車景氣仍低﹡,百貨與超市穩健增長☆,廚電行業低速增長◇∟,醫療器械與服務高成長?〇,白酒略低於預期♂⊙◇,養殖產業鏈高速增長┊☆♂。科技行業:光伏略低於預期♀∟,軍工景氣維持高位◇↑┊,消費電子改善明顯♂,半導體產業鏈強勁復蘇□,基站設備景氣度顯著提升♂,醫療、金融IT景氣較高♂〇,影視產業鏈景氣仍低┊□﹡。防禦行業:火電盈利顯著提升♂,環保、園林下行壓力大⌒?,銀行繼續穩健增長☆♀,證券與保險行業凈利潤增速維持高位∵∴□,房地產行業報表業績仍高速增長♂,公路運輸、海運、航空貨運均維持較高景氣☆♂。

3、市場年內漲幅較大♀,累計獲利盤較多☆♀。2019年以來⊙,深證成指上漲達32%⊿⊙,食品飲料、農林牧漁、電子元器件等6個行業漲幅超過40%⊙〇┊。市場大幅上漲使得臨近年底?,兌現壓力較大♂☆。4、第三季度GDP抵「6」〇∵,9月CPI破「3」導致滯脹擔憂提升♂。第三季度GDP增速為6.0%?,低於市場預期?,而9月CPI同比增速達3%↑∴,滯脹擔憂提升π。但CPI非食品項漲幅繼續向下♂△,表明需求仍弱◇。5、市場對刺激政策期待值降低⌒。今年以來全球多個央行降息△,8月以來美聯儲2次降息┊,市場對我國降息預期提升π。然而9月17日與10月16日我國央行2次投放MLF利率均未下調?∴□,近2月LPR利率下調幅度也均僅為5-6 bps⊿⌒⊿。10月12日人民銀行等部委下發《標準化債權類資產認定規則(徵求意見稿)》▽﹡♂,10月18日銀保監會發佈新規以規範商業銀行結構性存款業務◇,表明資管新規的落實有序進行□π♀,監管放鬆空間有限♀△∵。市場對逆周期政策的預期進一步降低∵☆。

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科技行業總體景氣度邊際改善□。電力設備行業⊙?↑,光伏略低於預期〇⌒,風電增速較高;軍工景氣維持高位;電子行業◇∴♂,安防龍頭景氣復蘇﹡,消費電子改善明顯┊⊙,通信PCB高景氣維持△〇⊿,半導體產業鏈強勁復蘇;通信行業〇⊿,IDC、統一通信穩健增長♂◇,光模塊龍頭業績承壓♂♂⊙,基站設備景氣度顯著提升;計算機行業♂﹡,人工智能高速增長↑△◇,信息安全邊際改善?⊿,醫療、金融IT景氣較高;傳媒行業♂⊿⌒,廣告行業下行壓力大♂〇◇,遊戲行業邊際改善♀∴,視頻行業快速增長∵,影視產業鏈景氣仍低⊙〇♂。

回顧年初的三大勝負手判斷ππ☆,當期第三勝負手已經開啟?↑⊙。我們曾在4月9日發佈報告《經濟超預期?☆﹡,把握市場三個勝負手》↑,強調市場行情上半場重點在資金∴〇▽,下半場在盈利⊙。伴隨盈利修復的逐步認知⊿,今年市場有三個勝負手:1)勝負手之一:保證前期投資收益兌現落袋◇π♂。2)勝負手之二:盈利修復帶來的早-中-晚投資機會傳導π∴◇。3)勝負手之三:風格轉向金融地產板塊♂⊿π。進入四季度π┊⊙,前三季度滯漲的金融、地產板塊漲幅領先△﹡,第三勝負手已經開啟∟↑。

三季報整體增速平穩⊿↑,我們從已經公布3季報預告、快報、報告的公司中〇π,在各個細分行業選取市值較大、市場關注度較高、盈利趨勢具有代表性的公司∴,分析哪些產業鏈景氣度較高∵。

3季度業績較好的個股未來1月及未來90日表現更好∟?。我們根據2018年3季報預告的盈利同比增速♀♀∵,及環比增速篩選出業績較好、較差的2組個股∴⊙。3季報業績較好的個股在盈利預告公告后5日、20日和90日均較業績較差的個股有顯著的超額收益∵。而根據2018年一級行業的3季報盈利同比和環比表現分組時π,業績較好的行業在2018年11-12月表現無優勢┊♂,僅在2019年1季度時〇∟,2018年3季度業績好的行業平均漲幅高3.7個百分點?∟⊿。盈利增速在個股層面的相對優勢較行業層面更具有持續性∴↑〇。

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4.第三勝負手已經開啟♀∟,把握新β行業投資機會第三勝負手已經開啟∟〇↑,把握新β行業投資機會↑。當前第三勝負手已經開啟⌒↑┊,市場風格轉向金融地產板塊♂□。2012年以來⊙,第四季度滯漲、低估值行業出現補漲行情概率較高◇。建議把握絕對收益↑♂⊙,布局新「β」行業:核心資產中的銀行、券商▽↑,以及困境反轉潛力大的傳媒、汽車?△。銀行板塊受益於盈利周期見底帶來的資產質量改善;券商受益於金融改革快速推進⌒↑π,傳媒受益於政策邊際改善及需求復蘇∴♂,汽車受益於消費促進政策預期及行業出清后的景氣復蘇□♂。

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摘要本周市場持續調整ππ,主要的下跌原因包括:1、貿易摩擦緩和已經被市場較為充分預期;2、市場對三季報盈利利好反應充分;3、市場年內漲幅較大∵♂,累計獲利盤較多;4、第三季度GDP抵「6」﹡,9月CPI破「3」導致滯脹擔憂提升;5、市場對刺激政策期待值降低☆♀。上述因素對市場的影響具有一定情緒性♂〇⊙。

周期行業盈利承壓♂。化工方面∴,大煉化景氣度維持高位♀⊙,基礎化工盈利下滑明顯;有色金屬方面﹡☆,新能源車產業鏈盈利仍較弱ππ△,貴金屬增速較高;鋼鐵行業△♂π,特鋼受益於油氣、軍工等下游需求復蘇∵,板材、螺紋下滑較快;建材行業〇⊿,水泥維持高景氣π〇,玻璃景氣下滑;機械行業﹡,工程機械、油服、鋰電設備高增長▽,工業控制承壓♀。

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3季報業績表現較好的行業未來股價表現優勢不顯著┊π∟。我們將2018年前三季度凈利潤增速大於12%□⌒,且凈利潤增速高於2018年半年報的5個行業計為業績表現較好的行業;將2018年前三季度凈利潤增速小於-13%↑⊿⊙,且凈利潤增速低於2018年半年報的5個行業計為業績表現較差的行業☆π。3季度業績較好的行業在2018年11-12月表現未有優勢?。而3季度業績較好、較差的行業在2019年第一季度漲幅分別為31.4%和27.7%☆△∵,業績較好的公司表現更好⊙□。但由於行業層面的盈利相對優勢更難以持續π〇,且行業輪動受風格影響較大△♀⊙,因此個股層面的業績優勢更容易轉化為未來的超額收益□。

  目前,浪潮业务覆盖了113个国家和地区,有8个全球研发中心、6个全球生产中心以及2个全球服务中心,在美国、欧洲、韩国、日本等区域市场增长十分迅速。

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周期行業總體盈利承壓⌒♂。化工方面☆♀,大煉化景氣度維持高位□?,基礎化工盈利下滑明顯;有色金屬方面﹡⊙,新能源車產業鏈盈利仍較弱↑,貴金屬增速較高;鋼鐵行業π〇↑,特鋼受益於油氣、軍工等下游需求復蘇♂〇∵,板材、螺紋下滑較快;建材行業┊,水泥維持高景氣⊙∴,玻璃景氣下滑;機械行業♂,工程機械、油服、鋰電設備高增長π┊▽,工業控制承壓∵。

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5.五維亮點新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的♀〇,並不意味着贊同其觀點或證實其描述┊π。文章內容僅供參考〇↑,不構成投資建議∵π♀。投資者據此操作┊▽,風險自擔↑〇▽。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體∴,版權歸原作者所有﹡☆,轉載請聯繫原作者並獲許可□〇⌒。文章觀點僅代表作者本人?⌒,不代表新浪立場⊙。若內容涉及投資建議┊♀∵,僅供參考勿作為投資依據♂△☆。投資有風險◇↑∟,入市需謹慎⊙。

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考慮到以下因素對市場的支撐┊,市場有望企穩:1、經貿緩和大背景支撐市場;2、市場對三季報預期不高;3、年內市場由核心標的領漲∴┊,估值切換化解股價漲幅過大壓力;4、盈利年內見底預期不變↑⊙,基本面對市場形成支撐;5、經濟失速風險可控﹡,市場對破「六」擔憂具有一定情緒性因素;6、年底逆周期政策值得期待;7、資本市場改革繼續推進♂,市場有望長期向好□↑。

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3季報業績表現較好的公司未來表現更好∵◇。我們將2018年的3季報預告中△ππ,預告下限增速高於2018年半年報凈利潤增速〇▽∟,且預告下限增速大於50%的公司計為業績表現好的公司;將2018年的3季報預告中☆〇,預告上限增速低於2018年半年報凈利潤增速〇,且預告上限增速小於-50%的公司計為業績表現差的公司▽♀。我們計算了2組公司自2018年3季報預告公告日以來相對wind全A指數的超額收益┊♂☆。盈利表現好的公司在公告后5日、20日和90日均有明顯更好的表現▽⊙⊿。

防禦行業:火電盈利顯著提升〇∟↑,環保、園林下行壓力大﹡,銀行繼續穩健增長☆?∵,證券與保險行業凈利潤增速維持高位∴⊙☆,房地產行業報表業績仍高速增長♂▽〇,公路運輸、海運、航空貨運均維持較高景氣∟∵∴。

3季度業績較好的個股未來1月及未來90日表現更好π。我們根據2018年3季報預告的盈利同比增速π□┊,及環比增速篩選出業績較好、較差的2組個股∵。3季報業績較好的個股在盈利預告公告后5日、20日和90日均較業績較差的個股有顯著的超額收益〇□。而根據2018年一級行業的3季報盈利同比和環比表現分組時♂△┊,業績較好的行業在2018年11-12月表現無優勢♀,僅在2019年1季度時◇♂,2018年第3季度業績好的行業平均漲幅高3.7個百分點↑∵。盈利增速在個股層面的相對優勢較行業層面更具有持續性◇﹡⌒。

上市公司三季報整體增速平穩〇↑⊙,我們從已經公布3季報預告、快報、報告的公司中﹡□⊙,在各個細分行業選取市值較大、市場關注度較高、盈利趨勢具有代表性的公司⊿,分析哪些產業鏈景氣度較高⊿。

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消費行業:家居穩健增長⊿□,乘用車景氣仍低▽♀,百貨與超市穩健增長〇△♂,廚電行業低速增長▽,醫療器械與服務高成長﹡□⊙,白酒略低於預期☆▽,養殖產業鏈高速增長┊∟。

市場仍處於中樞逐漸抬升的寬幅震蕩中□□,當前風險釋放較充分♀,市場有望企穩♂〇♂。1、經貿緩和大背景支撐市場⌒◇⌒。儘管貿易摩擦已經被市場所預期☆☆π,但在11月兩國元首APEC會面前∵▽﹡,各項舉措將逐步落實∟π,利好因素將緩解市場向下壓力♂┊◇。2、市場對三季報預期不高?♀♂。由於PPI持續下行〇┊∵,市場對三季報業績預期並不高⊿,10月15日盈利預告截止日部分公司風險暴露導致市場風險已經得到一定釋放▽,預計三季報對市場壓力有限∟?。

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防禦行業景氣度維持高位△♂♂。公用事業方面┊∴,火電盈利顯著提升∵∴♂,環保行業業績下行壓力仍大◇∴﹡,檢測服務高速增長;建築行業☆,園林工程下行壓力大♂☆﹡,基建、照明工程穩健增長;金融行業∵∟,銀行繼續穩健增長┊∴,證券與保險行業凈利潤增速仍維持高位♂⊙,支付服務成長性較高;房地產行業報表業績仍高速增長;交運行業〇⊿◇,公路運輸、海運、航空貨運均維持較高景氣﹡⊙,供應量管理龍頭業績壓力較大▽△〇。

科技行業景氣度邊際改善﹡☆△。電力設備行業∴⊿,光伏略低於預期⌒,風電增速較高;軍工景氣維持高位;電子行業∴?﹡,安防龍頭景氣復蘇┊〇↑,消費電子改善明顯┊,通信PCB高景氣維持∟△◇,半導體產業鏈強勁復蘇;通信行業∵,IDC、統一通信穩健增長◇▽,光模塊龍頭業績承壓π,基站設備景氣度顯著提升;計算機行業⊙⌒☆,人工智能高速增長▽,信息安全邊際改善▽?∵,醫療、金融IT景氣較高;傳媒行業┊⊿☆,廣告行業下行壓力大⌒﹡⊿,遊戲行業邊際改善⊙□∟,視頻行業快速增長↑♂,影視產業鏈景氣仍低∟♀。

周期行業:基礎化工盈利下滑明顯▽⌒⊙,新能源車上游盈利仍較弱⊿∵┊,板材、螺紋下滑較快◇,水泥維持高景氣☆,工程機械、油服高增長↑。

復盤2018年3季報預告⌒△,3季報同比及環比增速較高的個股預告后5日、20日及90日均較業績較差的個股有顯著的超額收益□。然而3季報同比、環比增速較高的行業⌒,11-12月股價表現並無優勢π。

第三勝負手已經開啟⊙┊∴,把握新β行業投資機會⊿□。當前第三勝負手已經開啟▽☆☆,市場風格轉向金融地產板塊∟▽♀。2012年以來♂,第四季度滯漲、低估值行業出現補漲行情概率較高♀⊙☆。建議把握絕對收益▽↑,布局新「β」行業:核心資產中的銀行、券商◇∴,以及困境反轉潛力大的傳媒、汽車☆?。銀行板塊受益於盈利周期見底帶來的資產質量改善;券商受益於金融改革快速推進↑∴∴,傳媒受益於政策邊際改善及需求復蘇▽┊,汽車受益於消費促進政策預期及行業出清后的景氣復蘇﹡。

見微知著☆,哪些子行業景氣度較高∵π?我們從已經公布3季報預告、快報、報告的公司中↑?,在各個細分行業選取一家市值較大、市場關注度較高、盈利趨勢具有代表性(與其他同產業鏈公司盈利變動方向一致)的公司☆,分析哪些產業鏈景氣度較高π⊿⊿。

7、資本市場改革繼續推進┊,市場有望長期向好↑。10月18日證監會發佈《關於修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定》┊,通過取消重組上市認定標準中的「凈利潤」指標↑∴,推進創業板重組上市改革等措施放鬆併購重組監管♀。資本市場的改革有利於市場長期向好☆。

目錄1.  本周核心觀點2.  利好兌現及抵「6」致市場調整□⌒π,市場有望企穩3.  三季報:超預期主線在哪♀┊⊙?4.  第三勝負手已經開啟▽∴⌒,把握新β行業投資機會5.  五維亮點正文1.本周核心觀點本周市場持續調整▽┊,主要的下跌原因包括:1、貿易摩擦緩和已經被市場較為充分預期;2、市場對三季報盈利利好反應充分;3、市場年內漲幅較大⌒▽π,累計獲利盤較多;4、第三季度GDP抵「6」☆,9月CPI破「3」導致滯脹擔憂提升;5、市場對刺激政策期待值降低∴♂。上述因素對市場的影響具有一定情緒性┊↑⊿。

3、年內市場由核心標的領漲⊿⊙,估值切換化解股價漲幅過大壓力♀。儘管今年市場漲幅較大⌒,但中證100指數上漲30%♀,而中證1000指數僅上漲19%﹡,領漲市場的為長春高新、中國國旅等盈利增速較高、行業地位穩固、具有稀缺性的核心標的↑,隨着年底估值切換♂,這些具有稀缺性的公司股價向下壓力將不會很大△▽♀。4、盈利年內見底預期不變▽↑♀,基本面對市場形成支撐◇﹡↑。中國經濟長期下行的壓力是結構性的∟π,但從周期角度看π♀,本輪去庫存接近尾聲⊙⌒,M2等金融數據已經企穩↑♀,2018年上市公司對資產負債表計提充分▽┊△。因此市場2019年將見到盈利底⊙♂,2020年盈利增速將企穩▽┊,基本面可支撐市場♂。

建議布局調整充分的困境反轉行業:傳媒、汽車♂∴。傳媒板塊受益於政策對遊戲行業的鬆綁⌒┊,對電影產業鏈的扶持?∴。且傳媒板塊走勢與移動互聯網景氣度相關性較強◇☆,5G產業鏈炒作延伸至應用層從情緒上利好傳媒♀↑。9月汽車銷量同比下降5.2%∟,降幅環比收窄♂☆。汽車板塊受益於消費促進政策預期┊☆π,以及行業在庫存去化徹底▽◇,基數效應﹡┊,需求改善下的復蘇□?♀。

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【國君策略-周議】市場有望企穩♂,三季報哪些板塊將超預期♂?來源:談股問君導讀本周市場受利好兌現及經濟承壓影響下跌□,在貿易摩擦緩和、逆周期政策可期等因素下☆♂△,市場有望企穩☆。四季度把握絕對收益□☆⊙,建議關注新β方向:銀行/券商/傳媒/汽車⊿?﹡。

利好兌現及GDP抵「6」導致市場調整∴﹡。1、貿易摩擦緩和已經被市場較為充分預期〇□。周一在就經貿問題達成較充分協議后?π,上證指數高開0.68%□∴☆,全天上漲1.15%?♂。然而π♂,9月底市場下跌中外資凈流入△∟♂,10月首周繼續凈流入;10月復盤首周上證指數全部上漲﹡,表明市場對利好因素已經提前反應?♂。2、市場對三季報盈利利好反應充分∵∴⊙。自10月9日起⊙〇,以預告區間中值計〇☆,每日公布三季報預告的上市公司盈利增速的中位數逐日遞減☆∴﹡,公告盈利預告的公司在公告當日相對wind全A指數的超額收益率逐日遞減??。表明業績較好的公司盈利預告更早△,因此市場10月初已經將季報利好提前反應⌒∴∵。

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消費行業總體盈利表現穩健⊙▽☆。輕工行業∟π↑,家居穩健增長﹡♂,造紙底部復蘇;汽車方面◇┊♂,動力電池龍頭高成長∵,乘用車景氣仍低;商貿零售行業♀☆☆,電商快速增長∵⌒,百貨與超市穩健增長;廚電行業低速增長;醫療板塊器械、服務、疫苗、創新葯高成長;食品飲料行業♀∟,白酒略低於預期□△┊,保健品、休閑食品穩健增長♂♂。農業方面⊿☆♀,生豬養殖、白羽肉雞產業鏈高速增長┊。

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5、經濟失速風險可控∵π,市場對破「六」擔憂具有一定情緒性因素?﹡。儘管GDP單季增速降至6.0%☆♂∵,但9月工業增加值同比增速較8月回升明顯∴⌒♂,M2增速同樣回升▽〇□,PMI環比改善⊿?,表明經濟失速下行風險可控□,市場對經濟擔憂具有一定情緒性因素□♂◇。6、年底逆周期政策值得期待◇♀♂。今年兩會對GDP增速目標為6%-6.5%♂,GDP為政府較為看重的經濟指標∟。GDP的低於預期較其他指標低於預期更可能促使逆周期政策加碼π∟。9月4日的國常會提到☆π↑,將按規定提前下達明年專項債部分新增額度∵?♀,確保明年初即可使用見效⊙π∵。在GDP超預期下行的背景下π♂,年初「使用見效」的政策目標或將使年底專項債發行進度及額度超預期┊∟∟。

第三勝負手已經開啟﹡♀♂,把握新β行業投資機會↑□♀。當前第三勝負手已經開啟∵﹡▽,市場風格轉向金融地產板塊?。2012年以來∵,第四季度滯漲、低估值行業出現補漲行情概率較高△。建議把握絕對收益π◇,布局新「β」行業:核心資產中的銀行、券商□□,以及困境反轉潛力大的傳媒、汽車◇↑。銀行板塊受益於盈利周期見底帶來的資產質量改善;券商受益於金融改革快速推進♂,傳媒受益於政策邊際改善及需求復蘇⊙┊,汽車受益於消費促進政策預期及行業出清后的景氣復蘇〇。

科技行業:光伏略低於預期〇,軍工景氣維持高位♂☆☆,消費電子改善明顯△,半導體產業鏈強勁復蘇π▽,基站設備景氣度顯著提升☆♂﹡,醫療、金融IT景氣較高∴,影視產業鏈景氣仍低⊿。

考慮到以下因素對市場的支撐∟▽,市場有望企穩:1、經貿緩和大背景支撐市場;2、市場對三季報預期不高;3、年內市場由核心標的領漲?,估值切換化解股價漲幅過大壓力;4、盈利年內見底預期不變?⊙∟,基本面對市場形成支撐;5、經濟失速風險可控﹡▽┊,市場對破「六」擔憂具有一定情緒性因素;6、年底逆周期政策值得期待;7、資本市場改革繼續推進⊙π□,市場有望長期向好﹡∟。

消費行業盈利表現穩健↑□。輕工行業△◇▽,家居穩健增長△↑↑,造紙底部復蘇;汽車方面∵,動力電池龍頭高成長□〇♀,乘用車景氣仍低;商貿零售行業△,電商快速增長♂,百貨與超市穩健增長;廚電行業低速增長;醫療板塊器械、服務、疫苗、創新葯高成長;食品飲料行業〇,白酒略低於預期↑△∟,保健品、休閑食品穩健增長∴∴。農業方面♂♀,生豬養殖、白羽肉雞產業鏈高速增長⌒⊙?。

防禦行業總體景氣度維持高位∴〇⌒。公用事業方面☆,火電盈利顯著提升∵∴☆,環保行業業績下行壓力仍大∴〇☆,檢測服務高速增長;建築行業⊙〇,園林工程下行壓力大☆〇,基建、照明工程穩健增長;金融行業〇▽┊,銀行繼續穩健增長﹡?⊙,證券與保險行業凈利潤增速仍維持高位?,支付服務成長性較高;房地產行業報表業績仍高速增長;交運行業◇,公路運輸、海運、航空貨運均維持較高景氣〇,供應量管理龍頭業績壓力較大⊿△。

披露率較高的行業三季度盈利較好☆♂。我們選取披露率較高□,且行業頭部公司盈利佔全行業比重並不很大的部分行業△△﹡。從已經公布三季報的情況看:1、科技行業盈利表現較好⌒。綜合考慮整體法和中位數法的增速♂⌒∵,通信、電子、傳媒、電力設備等科技行業第三季度盈利增速表現較好⊙↑□。2、農業板塊盈利表現較好↑☆∟。白羽肉雞價格維持高位◇⊙,生豬價格下半年加速上升⊿﹡,產養殖產業鏈景氣度較高⊙♂。3、醫藥板塊盈利表現較好♂〇。醫藥研發外包、原料葯、醫療服務、醫療器械等板塊盈利較好◇♂⊙。4、國防軍工行業盈利表現較好∵。軍工產品訂單加速結算下⌒♂,軍工全行業景氣度維持高位☆?。

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2.利好兌現及抵「6」致市場調整∟π♂,市場有望企穩利好兌現及GDP抵「6」致市場調整∟∴∟,市場有望企穩⊙。本周市場持續調整☆π☆,主要的下跌原因包括:1、貿易摩擦緩和已經被市場較為充分預期;2、市場對三季報盈利利好反應充分;3、市場年內漲幅較大〇﹡,累計獲利盤較多;4、第三季度GDP抵「6」♂♂,9月CPI破「3」導致滯脹擔憂提升;5、市場對刺激政策期待值降低π。上述因素對市場的影響具有一定情緒性因素☆↑,考慮到以下因素對市場的支撐π☆♂,市場有望企穩:1、經貿緩和大背景支撐市場;2、市場對三季報預期不高;3、年內市場由核心標的領漲﹡,估值切換化解股價漲幅過大壓力;4、盈利年內見底預期不變⌒?,基本面對市場形成支撐;5、經濟失速風險可控〇?,市場對破「六」擔憂具有一定情緒性因素;6、年底逆周期政策值得期待;7、資本市場改革繼續推進⌒♀,市場有望長期向好♂。

創業板第三季度盈利增速較高□。我們以公布三季報預告、快報或報告的公司家數占所在板塊上市公司總數的比例計為披露率⌒。創業板披露率達100%﹡,中小板為49%∴♀,科技行業披露率達54%↑。以盈利預告中值作為前三季度凈利潤的預期〇?,則整體法下創業板前三季度盈利增速為0.24%〇∴,中位數法下創業板前三季度盈利增速則為7.53%π▽。儘管以預告中值作為預計值誤差較大♂,但也反映創業板第三季度盈利增速穩健∵。全A非金融石油石化披露率為43.6%┊⌒,整體法下增速約為-1.35%▽,仍需觀察後續業績披露情況∴π。

因此⌒∴,市場本周連續4天下跌π∵,具有一定的情緒性因素〇♀,多項利好因素將支撐市場企穩□。3.三季報:超預期主線在哪△⊙⌒?上市公司三季報整體增速平穩⊿,周期板塊盈利承壓☆♂?,消費板塊穩健⊙,科技板塊改善顯著♀∟,防禦板塊維持高景氣﹡﹡。周期行業:基礎化工盈利下滑明顯♀,新能源車上游盈利仍較弱◇,板材、螺紋下滑較快⌒∵,水泥維持高景氣♀△┊,工程機械、油服高增長π♂。消費行業:家居穩健增長∴,乘用車景氣仍低﹡,百貨與超市穩健增長☆,廚電行業低速增長◇∟,醫療器械與服務高成長?〇,白酒略低於預期♂⊙◇,養殖產業鏈高速增長┊☆♂。科技行業:光伏略低於預期♀∟,軍工景氣維持高位◇↑┊,消費電子改善明顯♂,半導體產業鏈強勁復蘇□,基站設備景氣度顯著提升♂,醫療、金融IT景氣較高♂〇,影視產業鏈景氣仍低┊□﹡。防禦行業:火電盈利顯著提升♂,環保、園林下行壓力大⌒?,銀行繼續穩健增長☆♀,證券與保險行業凈利潤增速維持高位∵∴□,房地產行業報表業績仍高速增長♂,公路運輸、海運、航空貨運均維持較高景氣☆♂。

3、市場年內漲幅較大♀,累計獲利盤較多☆♀。2019年以來⊙,深證成指上漲達32%⊿⊙,食品飲料、農林牧漁、電子元器件等6個行業漲幅超過40%⊙〇┊。市場大幅上漲使得臨近年底?,兌現壓力較大♂☆。4、第三季度GDP抵「6」〇∵,9月CPI破「3」導致滯脹擔憂提升♂。第三季度GDP增速為6.0%?,低於市場預期?,而9月CPI同比增速達3%↑∴,滯脹擔憂提升π。但CPI非食品項漲幅繼續向下♂△,表明需求仍弱◇。5、市場對刺激政策期待值降低⌒。今年以來全球多個央行降息△,8月以來美聯儲2次降息┊,市場對我國降息預期提升π。然而9月17日與10月16日我國央行2次投放MLF利率均未下調?∴□,近2月LPR利率下調幅度也均僅為5-6 bps⊿⌒⊿。10月12日人民銀行等部委下發《標準化債權類資產認定規則(徵求意見稿)》▽﹡♂,10月18日銀保監會發佈新規以規範商業銀行結構性存款業務◇,表明資管新規的落實有序進行□π♀,監管放鬆空間有限♀△∵。市場對逆周期政策的預期進一步降低∵☆。

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科技行業總體景氣度邊際改善□。電力設備行業⊙?↑,光伏略低於預期〇⌒,風電增速較高;軍工景氣維持高位;電子行業◇∴♂,安防龍頭景氣復蘇﹡,消費電子改善明顯┊⊙,通信PCB高景氣維持△〇⊿,半導體產業鏈強勁復蘇;通信行業〇⊿,IDC、統一通信穩健增長♂◇,光模塊龍頭業績承壓♂♂⊙,基站設備景氣度顯著提升;計算機行業♂﹡,人工智能高速增長↑△◇,信息安全邊際改善?⊿,醫療、金融IT景氣較高;傳媒行業♂⊿⌒,廣告行業下行壓力大♂〇◇,遊戲行業邊際改善♀∴,視頻行業快速增長∵,影視產業鏈景氣仍低⊙〇♂。

回顧年初的三大勝負手判斷ππ☆,當期第三勝負手已經開啟?↑⊙。我們曾在4月9日發佈報告《經濟超預期?☆﹡,把握市場三個勝負手》↑,強調市場行情上半場重點在資金∴〇▽,下半場在盈利⊙。伴隨盈利修復的逐步認知⊿,今年市場有三個勝負手:1)勝負手之一:保證前期投資收益兌現落袋◇π♂。2)勝負手之二:盈利修復帶來的早-中-晚投資機會傳導π∴◇。3)勝負手之三:風格轉向金融地產板塊♂⊿π。進入四季度π┊⊙,前三季度滯漲的金融、地產板塊漲幅領先△﹡,第三勝負手已經開啟∟↑。

三季報整體增速平穩⊿↑,我們從已經公布3季報預告、快報、報告的公司中〇π,在各個細分行業選取市值較大、市場關注度較高、盈利趨勢具有代表性的公司∴,分析哪些產業鏈景氣度較高∵。

3季度業績較好的個股未來1月及未來90日表現更好∟?。我們根據2018年3季報預告的盈利同比增速♀♀∵,及環比增速篩選出業績較好、較差的2組個股∴⊙。3季報業績較好的個股在盈利預告公告后5日、20日和90日均較業績較差的個股有顯著的超額收益∵。而根據2018年一級行業的3季報盈利同比和環比表現分組時π,業績較好的行業在2018年11-12月表現無優勢┊♂,僅在2019年1季度時〇∟,2018年3季度業績好的行業平均漲幅高3.7個百分點?∟⊿。盈利增速在個股層面的相對優勢較行業層面更具有持續性∴↑〇。

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4.第三勝負手已經開啟♀∟,把握新β行業投資機會第三勝負手已經開啟∟〇↑,把握新β行業投資機會↑。當前第三勝負手已經開啟⌒↑┊,市場風格轉向金融地產板塊♂□。2012年以來⊙,第四季度滯漲、低估值行業出現補漲行情概率較高◇。建議把握絕對收益↑♂⊙,布局新「β」行業:核心資產中的銀行、券商▽↑,以及困境反轉潛力大的傳媒、汽車?△。銀行板塊受益於盈利周期見底帶來的資產質量改善;券商受益於金融改革快速推進⌒↑π,傳媒受益於政策邊際改善及需求復蘇∴♂,汽車受益於消費促進政策預期及行業出清后的景氣復蘇□♂。

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摘要本周市場持續調整ππ,主要的下跌原因包括:1、貿易摩擦緩和已經被市場較為充分預期;2、市場對三季報盈利利好反應充分;3、市場年內漲幅較大∵♂,累計獲利盤較多;4、第三季度GDP抵「6」﹡,9月CPI破「3」導致滯脹擔憂提升;5、市場對刺激政策期待值降低☆♀。上述因素對市場的影響具有一定情緒性♂〇⊙。

周期行業盈利承壓♂。化工方面∴,大煉化景氣度維持高位♀⊙,基礎化工盈利下滑明顯;有色金屬方面﹡☆,新能源車產業鏈盈利仍較弱ππ△,貴金屬增速較高;鋼鐵行業△♂π,特鋼受益於油氣、軍工等下游需求復蘇∵,板材、螺紋下滑較快;建材行業〇⊿,水泥維持高景氣π〇,玻璃景氣下滑;機械行業﹡,工程機械、油服、鋰電設備高增長▽,工業控制承壓♀。

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3季報業績表現較好的行業未來股價表現優勢不顯著┊π∟。我們將2018年前三季度凈利潤增速大於12%□⌒,且凈利潤增速高於2018年半年報的5個行業計為業績表現較好的行業;將2018年前三季度凈利潤增速小於-13%↑⊿⊙,且凈利潤增速低於2018年半年報的5個行業計為業績表現較差的行業☆π。3季度業績較好的行業在2018年11-12月表現未有優勢?。而3季度業績較好、較差的行業在2019年第一季度漲幅分別為31.4%和27.7%☆△∵,業績較好的公司表現更好⊙□。但由於行業層面的盈利相對優勢更難以持續π〇,且行業輪動受風格影響較大△♀⊙,因此個股層面的業績優勢更容易轉化為未來的超額收益□。

坐视破坏愧对人民江宜桦说,虽同样是“**”机关,但立法院是民意代表聚集讨论法律及其他政务的地方,“有时我们也会看到,立院因意见还没有办法获得共识,暂时停摆几天。

本文标题:國君策略:市場有望企穩 三季報哪些板塊將超預期?

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