罗马好运彩怎么玩:肖鋼:上市公司質量普遍不高 中小票估值仍然偏高

罗马好运彩怎么玩肖鋼:上市公司質量普遍不高 中小票估值仍然偏高

【谭维维道歉】

肖鋼認為∟▽,糾正監管上的「父愛主義」π,是在總結歷史▽∟∴,特別2015年股市危機的時得出的一個很重要的經驗教訓◇⌒。

六是監管短期行為┊。02目前為止☆┊⌒,2015年的危機還沒完全出清對於當前股市的風險♂,肖鋼主要談到了兩點☆〇。其一♂↑∴,當前市場中仍然存在槓桿風險∴┊,不僅表現在借錢炒股♂┊?,融資質押風險也有所暴露◇◇☆,「這是不容小覷的」﹡。

「2015年股市自身面臨崩盤風險♂?,流動性枯竭、公募基金已現擠贖苗頭┊♂⌒,買盤賣盤持續處於極度失衡狀態;金融市場面臨系統性風險↑?,市場出現信心危機和信任危機↑。危機情況非同尋常♂♂,極有可能引發系統性風險?。」肖鋼說⊙∵♂,如果發生系統性風險♂?,受影響最大的將是銀行﹡⊿↑,券商、基金的自有資金較少□﹡∵。在這種情況下政府果斷出手救市◇π,是完全有必要的、正確的♂,從當時實際情況看♀?,也是唯一的現實選擇△♂▽。

肖鋼建議☆,推進監管轉型要實現「六個轉變」:一是監管取向從注重融資⊿☆,向注重投融資和風險管理功能均衡∵,更好保護中小投資者轉變;二是監管重心從偏重市場規模發展▽◇,向強化監管執法↑▽⊿,規則◇∟☆,結構和質量並重轉變;三是監管方法從事前審批◇,向加強事中事後、實施全程監管轉變;四是監管模式從碎片化、分割式監管⊿☆〇,向共享式、功能型監管轉變;五是監管手段從單一性、強制性、封閉性┊△△,向多樣性、協商性、開放性轉變⊿☆。04敏感話題當天的現場?△,肖鋼還回答了一些頗為敏感的話題⌒。關於熔斷機制在回應現場觀眾對「熔斷和2016年初大跌的關係」時♂,肖鋼說道?┊,當時那波市場大跌主要是2015年匯改帶來的人民幣貶值造成的☆◇,人民幣貶值意味着人民幣資產重估⌒∵〇,股票市場也面臨重估↑△△,進而引起了大跌□∟。

正經社目前為止〇?,2015年的危機還沒完全出清〇∟♂。當前市場中仍然存在槓桿風險〇⊙⊿,不僅表現在借錢炒股♂,融資質押風險也有所暴露□♂,「這是不容小覷的」∵□?。同時□♂,儘管大盤指數仍然處於低位♀♂∵,但是大量中小票的估值仍然很高……文丨《正經社》 郭小興01「牛短熊長」的六大原因A股發展已近30年⌒⌒,「牛短熊長」成為監管者和投資者心目中最大的結⊙。「首要原因在於上市公司質量普遍不高?﹡◇,特別是一部分不具備長期穩定的經營能力的企業出不去♀,有潛力或者發展比較好的企業卻進不來⌒♀。」

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肖鋼說⊿⊿┊,2015年發生的股市危機跟歷次暴跌的不同點在於∴⊙,2015年是由資金槓桿導致的流動性危機⊿☆,引發了投資者大面積恐慌◇﹡,危急情況非同尋常▽。如果不是槓桿資金□□,市場本身有一種穩定機制▽,會自動趨於平衡▽∴。而在槓桿資金影響下〇,卻會加速市場下跌☆⊿。「如果是自有資金▽☆⊿,投資者多數會理性的拿住∴♂,因為肯定還會漲回來的△π♀。但是〇∴,槓桿資金到了約定的幅度卻會被強制平倉∟⊿,這個不以投資者的意願為轉移♀▽∟,而且﹡,10%的被平了◇♂,一定會傳導到9%、8%……♂⊙,迅速造成災難性的踩踏現象」∴♂∟。

他總結道∴〇∴,中國2015年產生股市泡沫不是孤立的□,而是有客觀必然性♀┊。主要因素包括A股結構分化☆↑⌒,現金分紅水平不高☆⊿,上市公司治理水平不高﹡□⊙,股票市場供需失衡、上漲過快、估值過高等♂♂□。而股市自身體制機制的完善並不是股市上漲的必要前提條件?⊿。「經濟轉型不一定導致股市泡沫π,但股市泡沫往往發生在經濟轉型時期☆。貨幣政策和信貸投資往往相對寬鬆∟▽,實體經濟回報較低▽┊┊,充裕的流動性就會衝擊各類金融資產♂,或者全面衝擊∟⊙,或者在各類資產中輪番衝擊﹡△,催生資產泡沫」▽。

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三是缺乏做空和制約的力量∵□⊿。從政策制定來看☆▽,A股市場政策「寬多嚴空」⌒∟⊙,做多市場政策比較多♂,對做空市場政策很嚴格♂π☆,但往往適得其反﹡↑┊,使得市場因為多空平衡機制沒建立☆,反而促進了「牛短熊長」♀⊿。

有統計資料顯示☆〇◇,偏股型公募基金20年來大體的平均年回報已經達到了16%▽▽。但是多數基民卻沒有享受到△,原因也是在於快進快出、頻繁申贖﹡┊。

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從現在來看↑◇⊙,雖然政府的出發點不是為了獲得經濟效益?,但最終是有效益的♂。「這個道理很簡單?♂,因為是最低迷的時候買▽⊿♂,未來幾年總要升值的⌒⌒。」肖鋼說∴⌒,所以不僅中國的救市是有效益的﹡,同樣的情況美國也是有收益的∟⊙,當然政府絕對不是為了經濟效益⌒□▽。【《正經社》出品】

關於境外勢力操縱肖鋼認為表示﹡⊿,2015年的股市危機不存在境外勢力操縱〇△〇,個別外資公司違法違規行為已經得到懲處♂∵,「那是另當別論的」△▽。

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「我主張要有牛市↑。」肖鋼一走上講台就說道♀π,當前全社會廣泛存在「牛市情結」∵∵⌒。在「牛市情結」驅動下☆↑☆,政策以寬鬆基調為主⊿▽♂,呈現「刺激政策多、控制政策少」的特徵⊿∵∟。但是如果是不正常的牛市情結∟,對真正牛市沒好作用⌒◇,進而造成牛短熊長□。「把股市上漲作為監管部門的政績↑∟,對政府形成隱形約束♂,監管部門把股市上漲看成政績是不應當有的情結」♂。

肖鋼指出?▽♀,縱觀全球股票市場發展歷程⊿,每次股災后♀⊙,各方面都會對暴露的問題進行反思┊〇□,出台法規推動市場改革與發展♂☆。

這是全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼給出的答案♂。在9月18日晚的薊門法治金融論壇上┊↑,肖鋼認為造成「牛短熊長」的原因是多方面的π↑∟,主要有六個:二是由於歷史的原因造成A股過於重視融資功能π,投資功能卻比較薄弱♂↑,價值投資理念較難推行⊙,投資投機卻成為主流——A股的換手率特別高﹡▽?。雖然有公募基金?◇,有機構投資者∴,但是由於參与基金的基民也是反覆贖回▽∴?,使得機構投資者行為也散戶化♂♂♂。

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「不僅股票市場△∟〇,其他的金融市場可能還會發生暴漲暴跌、大起大落的情況◇△,這是難免的↑♀┊。當前金融委成立應該更多地承擔起處置和防範系統性金融風險的職責↑△。

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關於救市獲利救市的錢是採取市場化方式籌集♂☆,支付的也是市場化的利率↑。所以實際上是商業銀行用了自己的資金保持了股票市場穩定π?♀,避免了自己的損失☆?。

免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體☆⊙,版權歸原作者所有◇,轉載請聯繫原作者並獲許可▽□□。文章觀點僅代表作者本人△,不代表新浪立場♂。若內容涉及投資建議♂,僅供參考勿作為投資依據▽⌒。投資有風險□,入市需謹慎□〇◇。

深刻理解股市價格的信號⊿◇↑,不以漲跌論π,管好政府和監管有形的手♂,做監管應該做的事情﹡∴。作為監管機構⌒,第一位職責應該要明確∟△,就是要怎麼把市場發展起來┊▽,特別不要把股市漲跌作為市場發展的考核□π。「所以類似當年我們考核的指標☆,這個肯定是不對的?▽⊙。」

「現在媒體報道很容易在股票市場中◇☆,在全球範圍內瞬間形成一致預期▽□。媒體不要過多報道股市的短期漲跌↑∴,這不利於股市發展□□。」肖鋼說◇◇┊。

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四是政策目標頻繁轉移﹡〇,影響市場預期〇⌒▽。五是中小市值股票長期估值偏高△,推進註冊制很可能對原來的存量高估值公司的估值進行糾正〇▽,這將對整個市場產生重大影響▽♂∵,這是註冊制要穩妥推進、要試點的重要原因♀▽⊿。

「做空手段是保證市場穩定發展的手段π〇,但我們往往把它看成貶義的、負面的因素」▽♂♂。「當然∟,對於故意造謠的行為要嚴厲打擊……國外就專門的渾水機構↑┊,他們的結論是建立在調研和數據分析基礎上的∵。」肖鋼強調▽。

肖鋼坦承〇,在處置危機過程當中△△,確實存在這樣那樣的不足∵∵〇。「要完善應急處理機制〇♂,包括完善應急處置的法律規定、明確政府救市啟動的標準和原則、從國家層面建立常態化危機應對機制、健全信息共享和風險監測機制、完善市場預期管理機制等∵〇□。

當然∟♀⊿,特別要防範監管套利↑π┊。監管的定位◇◇,就是「兩維護、一促進」∴π♀,維護市場公開、公平、公正☆,維護投資者特別是中小投資者權益∟,促進資本市場健康發展﹡□。

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「那是一個錯誤的時間執行的錯誤制度π,」肖鋼說〇?,「熔斷的出台時機和制度設計都有問題π♂,但不是造成2016年初大跌的主要原因☆↑☆,它主要起到了助跌作用◇?⊙,但把那一場大跌歸咎給熔斷是有失公允的」⌒〇。

其二〇♂,儘管大盤指數仍然處於低位△π⊿,但是大量中小票的估值仍然很高♀。肖鋼認為〇□♂,2014年開始的牛市出現三輪上漲:第一階段是2014年7月1日至11月20日⊙⊙,股指恢復性上漲♂♀。2014年7月是這輪牛熊市的轉折點♂♀,是由政策面、資金面、大類資產配置、股市估值多方面因素共同造成的?⊙﹡。第二階段是2014年11月21日至2015年3月12日♀∴⌒,股指加快上漲☆⌒,這一時期的典型特徵是各類槓桿資金快速入場▽∟□。第三階段是2015年3月13日至6月12日◇♀,股指非理性過快上漲⊿,槓桿資金蜂擁入市▽⊿,頻繁換手〇。

03糾正「父愛主義」促進市場進化當天π,在《終結「牛市情結」——從2015年股市危機中學到了什麼⊙?》主題下☆♀,肖鋼第一次全面系統地闡述了「牛市情結」產生的根源、政策傾向以及政府和市場關係等問題∴♂。

「在信息共享和風險監測機制方面♂◇,當前仍然欠缺π⊿?。「監管的分割、數據的孤島等這些現象仍然存在⊙〇?,所以怎樣來加快建設信息共享的機制⌒﹡π,特別在這個基礎上◇⊙,還要建立風險預警模型預防系統性危機的演變┊,尤為重要♂♀↑。」

「從境內外的實踐中可以看出◇,監管部門都認真總結?,出台了改革舉措□,不斷完善市場治理⌒π,我本人也是很有信心⌒。」肖鋼說♂﹡,2015年股市危機過後∟⊿⊙,中國在金融監管體制改革☆,促進金融脫虛向實、回歸本源方面取得了很大的進展□。「這些改革必將推動中國股市的發展∴,中國股市一定會發展得越來越好」∟♂。

通過數據測算♂??,中國七次泡沫都是處於貨幣相對寬鬆時期∟♀,其中有三次是處於經濟偏快上行時期〇⊿,四次是經濟轉型時期☆┊♂。「原因在於經濟轉型期實體經濟回報比較低◇☆,新舊動能轉換﹡〇♂,新的增長點前景不明朗﹡∵∴,容易出現金融脫實向虛?,助推投機熱潮☆,催生資產泡沫□。從國際經驗看∵,境外市場在經濟轉型期也時常發生資產泡沫⊙◇。而從A股市場過去的經驗來看∴,過於寬鬆的貨幣政策和充裕的流動性很容易衝擊資產市場的價格☆□☆,導致泡沫⊙┊∵。」

關於媒體媒體傳遞信息、助推情緒的特質使其在股票市場中的作用變得日益重要和複雜◇┊,已成為股票定價因素之一∟△♂。所以媒體宣傳很重要◇,一定要準確、客觀、專業π?。

住建部有关负责人在澄清误读时强调,住建部将毫不动摇地坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,毫不动摇地坚持房地产市场调控目标,毫不动摇地坚持调控政策的连续性稳定性,严格落实各项调控政策措施。

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肖鋼:上市公司質量普遍不高 中小票估值仍然偏高

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六是監管短期行為┊。02目前為止☆┊⌒,2015年的危機還沒完全出清對於當前股市的風險♂,肖鋼主要談到了兩點☆〇。其一♂↑∴,當前市場中仍然存在槓桿風險∴┊,不僅表現在借錢炒股♂┊?,融資質押風險也有所暴露◇◇☆,「這是不容小覷的」﹡。

「2015年股市自身面臨崩盤風險♂?,流動性枯竭、公募基金已現擠贖苗頭┊♂⌒,買盤賣盤持續處於極度失衡狀態;金融市場面臨系統性風險↑?,市場出現信心危機和信任危機↑。危機情況非同尋常♂♂,極有可能引發系統性風險?。」肖鋼說⊙∵♂,如果發生系統性風險♂?,受影響最大的將是銀行﹡⊿↑,券商、基金的自有資金較少□﹡∵。在這種情況下政府果斷出手救市◇π,是完全有必要的、正確的♂,從當時實際情況看♀?,也是唯一的現實選擇△♂▽。

肖鋼建議☆,推進監管轉型要實現「六個轉變」:一是監管取向從注重融資⊿☆,向注重投融資和風險管理功能均衡∵,更好保護中小投資者轉變;二是監管重心從偏重市場規模發展▽◇,向強化監管執法↑▽⊿,規則◇∟☆,結構和質量並重轉變;三是監管方法從事前審批◇,向加強事中事後、實施全程監管轉變;四是監管模式從碎片化、分割式監管⊿☆〇,向共享式、功能型監管轉變;五是監管手段從單一性、強制性、封閉性┊△△,向多樣性、協商性、開放性轉變⊿☆。04敏感話題當天的現場?△,肖鋼還回答了一些頗為敏感的話題⌒。關於熔斷機制在回應現場觀眾對「熔斷和2016年初大跌的關係」時♂,肖鋼說道?┊,當時那波市場大跌主要是2015年匯改帶來的人民幣貶值造成的☆◇,人民幣貶值意味着人民幣資產重估⌒∵〇,股票市場也面臨重估↑△△,進而引起了大跌□∟。

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他總結道∴〇∴,中國2015年產生股市泡沫不是孤立的□,而是有客觀必然性♀┊。主要因素包括A股結構分化☆↑⌒,現金分紅水平不高☆⊿,上市公司治理水平不高﹡□⊙,股票市場供需失衡、上漲過快、估值過高等♂♂□。而股市自身體制機制的完善並不是股市上漲的必要前提條件?⊿。「經濟轉型不一定導致股市泡沫π,但股市泡沫往往發生在經濟轉型時期☆。貨幣政策和信貸投資往往相對寬鬆∟▽,實體經濟回報較低▽┊┊,充裕的流動性就會衝擊各類金融資產♂,或者全面衝擊∟⊙,或者在各類資產中輪番衝擊﹡△,催生資產泡沫」▽。

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肖鋼指出?▽♀,縱觀全球股票市場發展歷程⊿,每次股災后♀⊙,各方面都會對暴露的問題進行反思┊〇□,出台法規推動市場改革與發展♂☆。

這是全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼給出的答案♂。在9月18日晚的薊門法治金融論壇上┊↑,肖鋼認為造成「牛短熊長」的原因是多方面的π↑∟,主要有六個:二是由於歷史的原因造成A股過於重視融資功能π,投資功能卻比較薄弱♂↑,價值投資理念較難推行⊙,投資投機卻成為主流——A股的換手率特別高﹡▽?。雖然有公募基金?◇,有機構投資者∴,但是由於參与基金的基民也是反覆贖回▽∴?,使得機構投資者行為也散戶化♂♂♂。

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其二〇♂,儘管大盤指數仍然處於低位△π⊿,但是大量中小票的估值仍然很高♀。肖鋼認為〇□♂,2014年開始的牛市出現三輪上漲:第一階段是2014年7月1日至11月20日⊙⊙,股指恢復性上漲♂♀。2014年7月是這輪牛熊市的轉折點♂♀,是由政策面、資金面、大類資產配置、股市估值多方面因素共同造成的?⊙﹡。第二階段是2014年11月21日至2015年3月12日♀∴⌒,股指加快上漲☆⌒,這一時期的典型特徵是各類槓桿資金快速入場▽∟□。第三階段是2015年3月13日至6月12日◇♀,股指非理性過快上漲⊿,槓桿資金蜂擁入市▽⊿,頻繁換手〇。

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”29日,在第13个世界脑卒中日之际,重庆市陆军军医大学新桥医院神经内科主任杨清武提醒,牢记“言语含糊嘴角歪,胳膊不抬奔医院”14字口诀,只要有其中一个症状立刻送往医院,为患者赢得抢救时间。

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